中加基金股市周报：我国经济5月边际好转，美联储加息符合预期

发布时间：2025-07-08 18:17:44 来源：挹彼注兹网 作者：休闲

上周A股走势维持震荡，中加周报主要指数涨跌不一。基金济月

28个申万一级行业有18个上涨。股市国经农林牧渔（4.57%）、边际家用电器（4.43%）和电气设备（4.41%）居涨幅前三。好转合预煤炭（-5.80%）、美联钢铁（2.36%）和交通运输（1.70%）居跌幅前三。储加

农林牧渔板块受益政府关于保证粮食安全的息符一系列举措，引发博弈资金回归。中加周报

煤炭板块今年以来表现强势，基金济月短期涨幅较大，股市国经成长反弹跷跷板效应引发部分资金流出。边际

A股主要指数周涨跌幅（%）

（资料来源：wind，好转合预统计区间：2022/06/13-2022/06/17）

申万一级行业周涨跌幅（%）

（资料来源：wind，美联统计区间：2022/06/13-2022/06/17）

股市策略观点

6月15日，储加美联储召开议息会议，决定加息75BP，将美国联邦基金利率的目标区间从0.75%-1.00%升至1.50%-1.75%。在上周美国通胀数据超预期上升后，市场对于美联储6月加息预期基本已经从50BP提升至75BP，美股市场已经有所反应，故此次加息基本符合预期。会议后据Fed Watch显示，在7月、9月两次FOMC中继续加息75BP、50BP的概率分别为77.8%与61.7%，显示市场对美联储有效控制美国通胀短期内仍不乐观。

6月16日，国家统计局公布我国5月经济数据，工业增加值同比0.7%，社零5月同比增速为-6.7%，4月为-11.1%，1-5月累计增速为-1.5%。1-5月固投累计同比6.2%（前值6.8%），其中：地产投资同比-4.0%；狭义基建投资同比6.7%；制造业投资同比10.6%。5月份，全国城镇调查失业率为5.9%，较上月回落0.2个百分点。

综合看，5月经济环比有所回升、但同比跌幅仍大。分项看，工业生产增速回正，表明全国企业开工复工率已经较高，但需求仍弱。固定资产投资累计同比6.2%略低于预期，主因疫情防控导致多地基建和制造业停工拖累，广义基建保持缓慢增长，房地产销售与投资均边际改善但仍然承压，投资持续好于新开工。消费方面，5月社零弱反弹，线上修复优于线下。就业方面，整体失业率有所回落，但大城市、年轻人失业率继续上行。

流动性方面，LPR和MLF利率在5月20日央行调降5年及以上期LPR利率后无变化。目前流动性政策仍有调整空间，需跟踪央行后续动作。

股市策略展望

在上海、北京等地疫情出现拐点，解封进行时的背景下，市场复工复产预期增强，近期A股出现一定反弹，在外围普遍下跌的情况下走出独立行情。但是不能忽略在目前的基本面背景下，经济增速下行的趋势大概率仍将继续。在内外多种因素的共同作用下，市场投资者情绪虽有好转但仍比较谨慎，当下难言市场已经反转。目前政府稳增长决心仍然坚定，稳增长依然是今年经济工作的主线，后续应继续关注稳增长和宽信用、宽货币更多相关措施的进一步落地和相关板块表现。

我们预计后市市场将继续维持震荡，暂时仍以结构性机会为主，后续可均衡布局稳增长价值标的和充分调整，景气度高的成长标的。继续对于市场维持“不过分乐观、不过分悲观”的态度，关注成长、侧重性价比。同时，关注以下方向：

（1）受益国产替代、自主可控的成长主线，如电子、电气设备及高端装备制造等相关子行业及公司，及政策支持下的部分“专精特新”公司。

（2）在碳中和、碳达峰背景下，关注碳交易和碳中和相关标的，如估值合理的新能源汽车、风电、光伏、储能、电网等行业及其相关产业链的长期高景气度标的。

（3）在政府专项债发行提速且基建带头稳增长预期上行的背景下，部分新老基建链优质标的或将迎来机会。

（4）核心赛道中能够维持强逻辑、高景气、估值处区间合理的品种，和一些受益困境反转概念的农业、消费类优质标的。

（5）国际地缘冲突叠加通胀上升背景下，部分资源类标的会迎来阶段性机会。

（6）在中央推动央国企高质量发展背景下，部分有资产重组、资产质量优化潜力的央国企标的存在机会。

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