最近美股市场波动性仍然较大，高盛促使一些交易员认为，花式华尔街所谓的看涨“恐惧指标”，即VIX指数应该高于当前的美股买入水平。但在华尔街大行看来，跌期情况未必如此。时机

智通财经了解到，高盛以Rocky Fishman为首的花式高盛策略师团队建议投资者买入芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数（VIX指数）的看跌期权，实际上是看涨押注未来几个月期权波动率市场将相对平静。

从历史数据来看，美股买入衡量标普500指数期权成本的跌期VIX指数在80%的情况之下往往与美股三大指数走势相反。在某种程度上，时机高盛策略师团队对于VIX指数走低的高盛预测意味着对美股大盘上涨的积极预期。

Fishman等策略师的花式推理主要基于历史模式，但如果这一预测被证明是看涨正确的，可能不会让那些一整年都在抛售股票以筹集现金等待抄底的基金经理满意。本月美股反弹行情已经迫使做空者们疯狂覆盖他们的空头仓位，以限制损失。

在Fishman看来，即使美国经济陷入衰退，实际波动率水平仍有相当大的下降空间，即使读数保持在29%左右，已经超过了过去13次经济衰退中11次左右的峰值水平。鉴于已实现的和隐含的价格波动已经显示出一种可预测的关系，市场更加平静可能将导致VIX指数走低。

“已经实现的波动率指数在标普500指数大幅下跌时出现过远低于30，有时低于20，甚至在经济衰退时低于20的先例也有不少，因此波动率指数低于20并不罕见，”高盛的策略师们写道，并称现在是买入VIX指数看跌期权的时机，部分原因是期权价格大幅下跌。

高盛表示，CBOE波动率指数目前的水平并不罕见

VIX指数连续第三日下跌，周四一度低至22.92点，逼近三个月以来的低点。该指数在4日内下跌近1个点，并且即将迎来第五周下跌，这将是自2020年7月以来持续时间最长的连续下跌。

即使股票价格不断触及新低，该指数自3月份见顶以来一直未能再度强势上扬，这使得一些投资者怀疑它作为“恐惧晴雨表”的作用。相对于其他资产（尤其是美国国债），其走势相对较为疲弱，这促使策略师警告称，美股市场低估了经济衰退带来的风险。

在高盛策略师看来，美国国债波动性上升将为VIX提供支撑。他们写道：“在一定程度上由于流动性不佳造成的收益率水平维持高波动，应能够为减缓股市波动提供有力支撑，尤其是考虑到今年美股与资本变动成本的密切关联。”

随着欧洲央行加入全球央行大幅收紧货币政策的行列，以及一些数据显示美国经济疲软，投资者仍在评估最新的财报和增长预期。

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