上周A股走势偏弱，泓德估值回落。基金不过得益于更多利好政策出台，更多关板地产链条依旧表现亮眼，利好金融与上游资源也表现较好。政策

泓德基金分析指出，出台产相随着疫情防控优化二十条措施以及金融十六条政策的房地出台，影响中国经济增长的块表两大因素逐步得到缓解，未来国内经济有望走向复苏之路。现较与之相对应的泓德，是基金央行货币政策可能会逐渐收紧，引发本轮债券市场的更多关板收益率上升。对此，利好监管机构加大了公开市场的政策操作力度，上周资金面明显边际宽松，出台产相债券市场波动趋于平稳。

展望后市，泓德基金认为，当下的宏观环境并不构成债市转熊的基本面基础，此轮调整更多来源于交易拥挤情况下，预期的边际变化引发的流动性风险。

权益市场方面，上周A股表现偏弱，结构上来看地产链条表现偏强。泓德基金表示，上周以来，新冠疫情的多点散发增加防疫难度，市场对疫情防控政策短时间快速放松的预期降低。不过受益于“地产金融16条”的多项措施将开始稳步推进，六大行与房企密集签订意向性融资支持协议等利好政策持续释放，上周与房地产链相关的板块表现较强。

在一段时间内，我们可能面临有效控制疫情以及稳住经济的平衡选择。但是优化疫情防控20条政策的出现已然点亮了一丝烛光，相信终究会走出新冠疫情这条隧道。

债券市场方面，由于资金面宽松以及国内疫情再次反复，上周债券收益率整体下行，短端下行幅度大于长端，信用债下行幅度大于利率债下行幅度。11 月上半月，债市大幅震荡。泓德基金指出，最近两周资金面快速下行，上周资金回落至7-8月水平。债市收益率波动性较高，意味着债市情绪依然非常脆弱。

泓德基金表示，后续债券市场关注点，主要是防控政策调整、地产支持政策的效果与实体经济融资需求恢复的情况。短期而言，在前期调整过后，中短债的性价比很高；中长债收益率可能会在资金低位、经济疲弱的现实与预期的回暖之间摇摆。整体来看，组合采取低平层久期、高杠杆策略更为合适。

(责任编辑：探索)