【现货】9月14日SMM1#电解铜均价63085元/吨，期货环比-755元/吨；对主力贴水15元/吨，铜日环比-230元/吨。评外广东1#电解铜均价63155元/吨，弱内环比-780元/吨；对主力升水50元/吨，稳低环比-275元/吨。库存

【供应】据SMM调研，支撑预计9月国内电解铜产量为90.07万吨，期货环比上升5.16%，铜日同比增长12.18%。评外9月9日铜精矿指数报81.96美元/吨，弱内较上周增加2.71美元/吨。稳低

【需求】下游分化，库存整体比小幅改善，支撑但难达往年同期水平。期货据SMM调研，9月9日铜杆周度开工率74.56%，周环比回升0.9%。8月铜材开工率预计75%，月环比增加1.22%，年同比增加0.87%。8月铜管开工率预计70.61%，月环比减少0.63%，年同比减少5.54%。8月铜板带箔开工率预计75.87%，月环比增加2.21%，年同比减少8.71%。9月漆包线开工率预计66.88%，月环比增加1.14%，年同比减少6.09%。

【库存】9月9日社会库存7.07万吨，周环比减少0.43万吨。9月9日保税区库存13.47万吨，周环比减少2.5万吨。9月9日SHFE库存36371吨，周环比减少1106吨。9月14日LME库存103025吨，9月9日为105450吨。

【信息】中央气象台9月13日18时继续发布台风橙色预警。根据最新的数据，梅花最大可能在今天9月14日傍晚在宁波或舟山市沿海登陆，然后进入杭州湾，9月14日深夜或15日凌晨在杭州湾北岸再次登陆，随后进入并纵贯江苏省。鉴于台风“梅花”将严重影响我国，根据《浙江省防汛防台抗旱应急预案》，浙江省防指决定于9月13日17时将防台风应急响应提升至Ⅰ级。

智利将暂停新铜矿项目的部分特许权使用费5年。智利将对一些投资项目启动5亿美元的税收激励措施。智利明年将把国家投资规模提高10%。

【逻辑】美国CPI超预期，美元走强，压制铜价。此前市场已消化加息75bp预期，下周召开议息会议，继续跟踪加息预期变化。国内8月社融数据改善，“保交楼”稳定市场信心，需求有回暖预期，仍需防范疫情多点散发。“金九银十”传统需求旺季仍有期待，库存低位去化，对铜价尚有支撑。

【操作建议】暂观望

【短期观点】中性

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