海通国际：首予现代牧业优于大市评级 目标价1.43港元

发布研究报告称，海通首予（01117）“优于大市”评级，国际预计2022-2024年营收为105.5/119元/134.8亿元（同比增49%/12.9%/13.2%）；归母净利为12.2/14.3/17.8亿元（同比增19.7%/17.1%/24.3%）；每股盈利为0.15元/0.18元/0.22元，首予目标价1.43港元，现代认为优质生鲜乳需求旺盛，牧业目标核心业务优势明显。优于元

报告提到，大市该行考虑到乳制品销量稳步增长，评级原奶品质和结构持续升级，价港奶牛养殖行业盈利模式脱离强周期行业，海通偏向消费行业，国际参考可比公司估值，首予予2022年8倍市盈率估值。现代此外，牧业目标公司计划2025年实现奶牛存栏数增长至50万头，优于元年产鲜奶达到360万吨目标。考虑到并表因素，预计2022年原料奶产量超210万吨，公斤奶平均售价与2021年基本持平，饲料业务实现近10亿收入，2023-24年增速回归平稳。