3个月大赚26亿，土豪拼多多还要省钱？

发布时间：2025-07-08 18:39:18 来源：挹彼注兹网 作者：娱乐

来源： 伯虎财经

上周，个月隔洋彼岸传来中概互联喜讯，大赚多多先是亿土5月26日阿里、百度涨超14%，豪拼还省随后周五拼多多涨超15%，个月在最后一个交易日带领中概互联完美收官。大赚多多

那两天，亿土这几个中国互联网公司先后发布今年前三个月的豪拼还省季度财报，都有比较亮眼的个月地方，比如阿里巴巴的大赚多多国际商业和云服务带动了整体业绩的增长，百度在云和智能驾驶上表现不俗。亿土

拼多多最亮眼的豪拼还省地方是：赚钱了。

常态化阶段

随着“618”临近，个月拼多多的大赚多多百亿补贴又搞起来了。这项活动自2019年“618”诞生以来，亿土就没停过，现在已经第三年。

作为一家2019年年营收301亿的电商平台来说，“百亿补贴”这4个字至少占去了营收的三分之一。而在2021年之前，拼多多还是几十亿的亏损，这么说不代表2021年不亏损，2021年一季度，拼多多照样亏损了29亿。

有了这个衬托，今年一季度这个26亿的净利润，就显得非常励志了，于是拼多多在过去一年多时间，股价从200多美金的高位跌到现在不到50美金后，终于在上周五反向爆发了15%。

回顾过去，拼多多第一次实现盈利是在2017年第四季度，一共1359万，此后要再次盈利就要等到3年后了。

2021年第二季度，拼多多终于再次盈利，净利润24亿美元，此消息一出，非常之劲爆，当天拼多多股价暴涨22%，让许多不看好拼多多的聪明人打脸。

一个9.9包邮的平台居然能挣钱了？不要说局外人了，可能连当时拼多多的CFO马靖都没想到，他在业绩发布会上说，这个盈利“没有太多参考价值”，还表示“盈利不可持续”，公开、负责、理性地“唱衰”拼多多。

于是，拼多多反手就是连续4个季度盈利，今年这个26亿的净利润也已经没有了初见时的刺激。

如今，拼多多已经进入了盈利的常态化阶段，背后的原因不是“开源增收”而是“节流降本”。

这个季度拼多多的营收238亿，增速7%。增速放缓是行业现状，同期的阿里，营收2040亿，增速8.9%，也是个位数。

财报显示，拼多多第一季度月活用户7.5亿，增速4%；截至今年3月底的年活跃买家8.8亿，增速7%。就像财务副总裁刘珺说的，在目前这个体量下，“低增速是无法避免的”“拼多多需要继续在科技方面投入，来优化用户体验”。

追增长的阶段已经过去，现在只能“节流”了。具体来看，拼多多的成本一个是营业成本，包括支付服务费、履约费、商家支持服务等，另一个就是三费开支：营销、研发、行政费用。

“三费”中，营销是大头，已经从2020年Q4的最高位147亿缩减了35亿至该季度的112亿。不过“节流”趋势最明显的还是营业成本的减少，由2020年Q4的最高位115亿降到该季度的72亿，缩减了43亿。

事实证明，在拼多多不寻求增长，砍掉一大笔费用后，它证明了自己盈利能力。这样干下去，每年攒个几十亿，也能过得很滋润。但这样拼多多的市值只能停在600多亿美元，过去一年四分之三的市值就白白蒸发了。

寻找新对手

作为国内第三大电商平台，过去拼多多的对手一直是阿里、京东，但这两年随着电商的发展基本见顶后，几个巨头都在转移新赛道。

京东集团旗下的京东物流、京东健康具有了独立业务的能力，都已完成上市；如今融合了AI、云计算、金融属性的京东科技正筹备上市，寻求更大发展，未来又将成为京东新的重要增长点。

成立了23年的阿里巴巴国际站现在成了阿里海外战略的重要基石，此外在发展了13年后，阿里巴巴的云业务也于2022财年首次实现年度盈利。不出意外的话，这两项业务是不久的将来最有可能承担阿里新增长的板块。

不同于这两家成立于20世纪末的集团公司，他们旗下拥有发展多年并形成规模的业务，相比之下，不到7岁的拼多多业务则单一许多，拼多多要打造新业务只能从零开始。

5月，当上海宣布进入社会面清零阶段之时，一则“团飞机上海飞全国”的团购信息引来了众多上海市民的浏览和评论。

（图源：网络）

发起这个团购活动背后的小程序就是“快团团”，这是拼多多于2020年开始的一个团购业务，比“多多买菜”还早。而且由于这次上海疫情，快团团直接催生了80万的临时团长，发展迅速。

社区团购从去年开始已经进入了洗牌阶段，没有靠山的同程生活欠薪破产，有靠山的，比如阿里的十荟团也已经关停。此外，今年4月美团优选关停西北四个省份的业务，也开始节流。

相比之下，拼多多的“多多买菜”发展的较为安稳。今年一季度财报显示，拼多多的交易服务业务（包括多多买菜和佣金收入）增长了91%至56亿。

另有数据显示，2021年多多买菜以800亿的GMV在社区团购中排名第二，仅次于在美团优选的1200亿。

除了社区团购，拼多多也在布局同城配送。

今年4月，拼多多在北上广深这些一线城市秘密测试“拼多多同城配”，招募具备24小时同城配送能力的水果商家，例如水果连锁店、前置仓、档口批发商等。这一方面意味着拼多多要进入“五环内”拓客，另一方面，拼多多又要在最后一公里上与美团闪购、淘鲜达、京东到家等成为新对手。

（图源：网络）

但不管是同城配送，还是社团团购业务，都不太可能成为拼多多的第二增长曲线。尤其是同城配送，根本不在拼多多的能力范围之内。

那在拼多多营收来源单一、利润体量有限的情况下，为什么要一下子搞这么多“副业”？

电商单向反哺

如果把同城配送、社区团购当成副业看，显然这些布局都不合时宜，不仅不合时宜，短期来看，还可能掏空拼多多的利润。

因为目前不管是同城配送还是社区团购，行业最佳都是亏损：2021年，顺丰同城亏损9亿，美团优选（美团财报里“新业务及其他”一项）亏损384亿。

但是，如果把这些业务当成拼多多农业战略的一部分，这种亏损就可以被理解，并且是可以被接受的。

拼多多的农业更多的是强调供应力，比如“农地云拼”“原产地直发模式”，都是农业供应链的上游。

但是一个要完成交易，还需要找需求、完成物流配送。社区团购（多多买菜）就是发现需求，同城配送是物流配送的一部分。这些都是拼多多要做农业，把田里的农产品送到城市居民的餐桌上必须要做的环节。

但是我们知道，拼多多的流量是从微信那里砍来的，拼多多上的商品是拼多多找工厂、商家提供的，拼多多的物流是叫极兔这些快递公司服务的。拼多多拥有很好的线上资源整合能力，但是现在农业需要的是线下能力。

2021年8月，拼多多宣布设立“百亿农研专项”，说之后会把拼多多的利润都投到这里来，直到凑齐百亿。按照净利润算，拼多多去年后3个季度就凑到了106亿。

但很显然的是，这种投入在农业真正实现运转之前都不可能停止，要建完农业的供应链将是一个漫长的过程。

据物流人士对亿邦动力网透露，现在拼多多除了在中心仓投入外，其它的共享仓、加工仓、网格仓都是采用第三方服务。即使是做的最成熟的多多买菜，在前置化的加工仓、网格仓方面也是与第三方合作。

拼多多要做农业供应链的闭环，必须要自己下场，首先做好农业的基础设施建设，而在这段时间内，都需要电商来对农业进行单方面的反哺，这个周期会非常长。

相比阿里硕大的体量、京东实体化的基础，拼多多在仓储、物流等环节上要补的作业非常多，那几十亿的利润显然是不够用的。

最好的对策就是，在缺资金的情况下，先把农业的供应链建起来，形成现金流后，到后期再加固、升级。就像当初发展电商的思路一样，发展好了，再做“群买买”，慢慢转型高端品牌——当然这也是拼多多目前在做的：不轻易重资产。

2021年3月，黄峥卸任拼多多董事长的致股东信中提到，拼多多是靠农产品起家的；在这次一季度财报里，CEO陈磊再次老调重提，未来拼多多将在农业上进行长期投入。

对于其它巨头而言，农业意味着一个蕴藏着巨大商业机会的处女地，是一条新的增长线，但对于拼多多而言，这是它的基本盘，是它优势所在，这是一个必须要占有一席之地的领地。没有农业，拼多多没有想象力。

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